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• 發(fā)布時(shí)間：2021-10-19
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【概要描述】　　投資要點(diǎn)冷鏈?zhǔn)且跃珳?zhǔn)溫控為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈體系。冷鏈?zhǔn)侵父鶕?jù)物品特性，為保持其品質(zhì)而采用的從生產(chǎn)到消費(fèi)的過程中始終處于低溫狀態(tài)的物流網(wǎng)絡(luò)。狹義冷鏈主要指食品冷凍冷藏供應(yīng)鏈體系，是指新鮮食品或冷凍食品從產(chǎn)地采摘、捕撈或屠宰后，在后續(xù)的加工、貯藏、運(yùn)輸、分銷、零售、一直到消費(fèi)者手中，各個(gè)環(huán)節(jié)始終處于產(chǎn)品所需的低溫環(huán)境下，以保證食品質(zhì)量安全、減少損耗和防止污染的特殊供應(yīng)鏈系統(tǒng)。廣義冷鏈還包括醫(yī)藥、化工、電子等的低溫物流運(yùn)輸。

　　冷鏈的終極價(jià)值在于保障糧食戰(zhàn)略與食品安全，城市化與政策共振助推冷鏈萬億市場(chǎng)開啟。城市化率提升，我國居民易腐食品消費(fèi)總量將穩(wěn)定增長，需要冷鏈流通率的提高來保障糧食戰(zhàn)略安全與食品安全。另一方面政府多項(xiàng)冷鏈政策的出臺(tái)，將助推冷鏈的加速發(fā)展。我們認(rèn)為冷鏈流通率提升是一種帕累托改進(jìn)，所帶來的顯性和隱性價(jià)值增值合計(jì)在萬億元級(jí)別。

　　冷鏈5種商業(yè)模式各有千秋。歸納冷鏈運(yùn)營模式，大體有5種，分別為運(yùn)輸型、倉儲(chǔ)型、批發(fā)型、配送型和綜合型，總的特點(diǎn)是盈利能力都不是很高，這符合冷鏈產(chǎn)業(yè)是回報(bào)周期長的特點(diǎn)，其中冷鏈運(yùn)輸型和倉儲(chǔ)型普遍收入規(guī)模都不大，但現(xiàn)金流很好；而配送和綜合型冷鏈公司規(guī)?？梢宰龅煤艽?。

　　冷鏈設(shè)備行業(yè)類似房改后工程機(jī)械行業(yè)。冷鏈流通體系的完善離不開設(shè)備和服務(wù)的支持，參考美國和日本冷鏈發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，隨著我國城市化率超過55%，冷鏈設(shè)備和服務(wù)需求也將迎來加速發(fā)展階段，我們測(cè)算冷鏈設(shè)備和服務(wù)年均市場(chǎng)規(guī)模在546-757億元。

　　冷鏈投資標(biāo)的，我們建議關(guān)注具有鐵路特種集裝箱經(jīng)營權(quán)的公司、以及冷鏈設(shè)備全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭大冷股份（000530）、長株潭區(qū)域配送龍頭步步高（002251）和生鮮配送龍頭永輝超市（601933）。